Europe vs US : quelle zone est la plus "investissable" ?

Bonjour à tous,

Ici Pierre Maynial, alias Monsieur Capital.

Ces derniers jours, j’ai eu la chance d’assister à deux présentations passionnantes :

• Un petit-déjeuner avec Comgest (merci à Alexandre Narboni, gérant du fonds Comgest Actions Monde)

• Les perspectives économiques et financières de Lazard Gestion (merci à Matthieu Regnault)

La vision de ces sociétés de gestion m’a permis de confirmer - voire d'ajuster légèrement - plusieurs convictions, notamment sur la répartition géographique et sectorielle de vos portefeuilles Actions. Aujourd’hui, je partage avec vous les points clés et quelques pistes en ETF pour s’adapter à l’environnement.

Commençons par les points clés.

1. Économie US : Environnement favorable mais imprévisibilité politique

• Contexte : Croissance américaine solide, portée par la déréglementation et la baisse d’impôts pour les entreprises.

• Bémol : Certaines mesures de l’administration Trump peuvent peser sur la croissance et l’inflation (droits de douane, tensions sur le marché du travail via la réduction de l’immigration).

• Conséquence : Volatilité accrue sur les marchés US et mondiaux.

2. Valorisations élevées aux États-Unis (Secteur Tech en tête)

• PER prospectif à 12 mois du S&P 500 : les grandes entreprises américaines valent en moyenne 22× leurs bénéfices (contre 17× en moyenne sur les 15 dernières années).

• Nuance : Les "7 magnifiques" de la tech faussent la moyenne.

• S&P 500 "équi-pondéré" = PER à 17× seulement, aligné avec la moyenne des 15 dernières années

Idée ETF :

• S&P 500 Équi-pondéré pour un équilibre encore plus marqué

3. IA : le pari sur l’infrastructure plutôt que sur les "purs" modèles IA 🤖 

• Leçon de la bulle internet : Tous n’ont pas profité de la révolution. Si Google ou Amazon ont triomphé, beaucoup ont disparu.

• Stratégie Comgest Monde :

  • Miser sur les infrastructures de l’IA (cloud, data centers via Microsoft, Alphabet, Amazon…).

  • Équipementiers de semi-conducteurs (ASML) et fabricants de puces (TSMC).

  • Pas de position sur les "purs players" IA ou concepteurs de puces comme NVidia, jugés plus risqués et très volatils.

Idée ETF :

• MSCI World Equal-Weight pour éviter la concentration sur quelques très gros acteurs tech.

4. Europe : Comgest Monde y consacre 35 % (contre 14 % dans l’indice FTSE All-World)

• Les grandes valeurs européennes sont peu exposées à la conjoncture locale ; elles ont souvent une part importante de leur activité aux États-Unis. Il n'y a donc pas vraiment de "risque Europe" spécifique dans cette allocation.

• Goldman Sachs propose le panier GSSTAMER, qui rassemble des actions européennes réalisant en moyenne 56 % de leur CA (et 54 % de leurs actifs) aux US.

  • En raison de leur forte implantation aux US, ces sociétés sont peu vulnérables à la politique commerciale du Président Trump.

• Ces sociétés traitent avec une décote de ~30 % par rapport à leurs homologues américaines (PER de 15x vs. 22x pour le S&P 500), tout en bénéficiant du dynamisme de l'économie US.

Idée ETF :

• Euro Stoxx 50 pour s’exposer aux grandes entreprises européennes, souvent internationales

Les bonnes performances du portefeuille d’ETF de Monsieur Capital 💼

En début d’année, je vous présentais un portefeuille d’ETF "résilient", particulièrement prudent vis-à-vis du "risque Europe". Bonne nouvelle : il affiche déjà +4 % depuis le 1er janvier 2025, porté par la hausse de l’or et le dynamisme général des marchés.

👉 Retrouvez cette sélection ici

Trois nouvelles idées pour compléter votre portefeuille 💡

Aujourd’hui, je vous propose trois idées supplémentaires (ETF et fonds) pour renforcer cette stratégie :

1. MSCI World Equal-Weight :

   • Objectif : Limiter l’exposition aux très grandes valeurs technologiques.

2. Euro Stoxx 50 :

   • Objectif : Profiter des décotes de valorisation des sociétés européennes.

   • Logique : Ces entreprises sont souvent tournées vers l’international et les États-Unis, offrant un bon compromis entre prix attractifs et diversification géographique.

3. Indépendance & Expansion (fonds small/mid caps françaises) :

   • Objectif : Tirer parti de la décote des petites et moyennes capitalisations françaises.

   • Logique : Sur ce segment, la gestion active peut se révéler très compétitive (malgré des frais plus élevés), car la sélection de valeurs spécifiques fait souvent la différence. Le fonds surperforme d’ailleurs largement son indice de référence depuis plusieurs années.

Zoom sur ces supports

1. ETF Invesco MSCI World Equal Weight

   • ISIN : IE000OEF25S1

   • Distribution : Dividendes réinvestis

   • Frais : 0,20 %/an

   • Éligibilité : Non éligible au PEA

2. ETF Amundi Euro Stoxx 50

   • ISIN : LU1681047236

   • Distribution : Dividendes réinvestis

   • Frais : 0,09 %/an

   • Éligibilité : PEA

3. Fonds Actif : Indépendance et Expansion

   • ISIN : LU1832175001

   • Éligibilité : PEA

   • Frais courants : 1,59 %/an

   • Autres frais : Jusqu’à 1,0 % d’entrée (0 % chez certains courtiers) + frais de surperformance

Que pensez-vous cette sélection ? 

Et comment répartissez-vous, de votre côté, vos investissements entre les différents marchés ? 

N’hésitez pas à partager vos retours par email.

Bon week-end à tous !

Pierre Maynial, alias Monsieur Capital